更令人担心的是，惠誉国际质疑中国银行业流动资产的水平，又说中国的银行度过即将来临的资产恶化的风暴的能力真的不如人们预期的那样，因为评级修订是有可能的。
在 2008-2009年的危机以前，每一年进入中国金融系统的新存款规模之大，而流出的资金却是那样微不足道，以至于债务有否收回对银行赎回债券的能力通常没有多大影响。惠誉在星期五发表的报告说，在当时，无论不良贷款的比率是1%还是20%，存款和其他资金流入要涵盖所有负债，通常都足够有余。
现在不是这样了。根据惠誉的报告：
从2009年起，整体营运现金状况因为融资额和流动资金收紧而减小，以前稳定不动的存款现在流动性增强，融资需求居高不下，大量的信贷被逼不作记账。到2011年底，预计中国二线银行将发布大约1.6万亿人民币的联合营运现金赤字，而这些银行在2009年的盈余为4250亿人民币。国有银行则预 料将继续录得最终经营现金盈余，尽管比2009年下降了超过一半。
惠誉说中国的金融界面临足以削弱经济增长和金融稳定的挑战越来越多。该评级机构追溯问题的根源，指中国2009年的刺激方案对正规和非正规银行的杠杆作用推波助澜，导致房地产和基建设施的大量过剩，侵蚀金融业界的流动资金，推高了通胀。
虽然惠誉不相信中国金融体系内部的压力—对地产商，中小企业和地方政府的非正式贷款—还没达到系统性的水平，但该评级机构认为这些并不是压力的个别案例，而是信贷过度炽热，以及政策取向过于则重信贷控制和固定低利率、优先考虑国营机构而不是私人公司和存 户、主张忍耐和支援而不是重组的表征。这样看来，近来的问题可能只是个开始。
惠誉预测短期内借贷者会得到政府更多的支援，包括贷款延期、重组、以及发行债券。报告指出，假如这样的话，也许可以在短期内掩盖资产质素转坏的问题，但随着不良贷款的偿还慢得若断若续，最终违约率将通过流动资金压力表现出来。
那么就会使得中国的银行的现金头寸真正的受压，新贷款受到制肘，中国的经济增长因而受限。然而，惠誉认为目前商业银行21万亿的信贷能力再加上16万亿的存款准备金，是足以防止任何重大的短期混乱的：
但要是目前的侵蚀速度继续下去的话，可以想像，2012年的现金限制会具有更大制约力。一些小银行拓展新信贷的能力减弱，可能 需要大幅度减免准备金的要求。
存款准备金率的减免必须大于刚刚实行的50基点减幅。惠誉的报告说：
中国人民银行近期削减50基点的存款准备金要求，对舒缓流动资金紧绌尽管有帮助，但是规模太小，对信贷扩张能力没有任何意义。在 2011年因为融资额和流动资金紧绌、以及银行面临的财富管理产品赔付要求压力增大，信贷能力大幅收窄。
但是，许多分析师视这一削减为宽松周期的开端，削减空间还多的是。因为自2009年起，存款准备金率的要求由15.5%上升600基点，从借贷市场抽走了四万四千亿人民币。
报告指出，由2010年年中开始，由市场驱动的利率和许多其他指标已预示著银行业界的融资额和流动资金稳步收紧。
中国的存款按绝对值计算正在缩小，其基础数字正在起变化。报告说，两个重大转变来自影子银行体系那与日俱增的高回报诱惑，引走了资金；而本地银行推出越来越多的财富管理产品。这些目前占总存款额10%的财富管理产品的问题在于它们增加了存款的流动性。
根据报告：
在过去，一个中国的存户不论在哪一家银行存钱，所得的利息都是一样的。今天，哪一家银行的财富管理产品的回报最高，他就可以把存款转到那里。因 此，中国原先粘著不动的存款现在的附着力减低了。现在，中国的银行第一次需要竞相推出高额存款红利，不然财富管理产品的投资者便会撤出资金，转到其他地方 投资。在2011年发行的财富管理产品当中，有四分之一只有不到一个月的有效期，意味着财富管理产品的投资者会不断重新评估前景，继而决定未来把钱存到何处。这一事实加剧了竞争。
而当流动资金收紧，银行便越来越依赖同业借款来还款给产品投资者。由于月底到期的财富管理产品的份额如此之大 – 从而使得资金能够注入到需要填满的资产负债表当中– 为了偿付财富管理产品的利息，剧化了月底时的现金争夺。从2011年8月至10月，7天银行同业拆息（SHIBOR）在月份的中、下旬差距为170基点。
当然，如果客户到别处寻求更高的回报的话，中国那些全线提供低收益储蓄账户的银行，真的只能责怪自己了。也许流动资金外流可能推动这些银行体系的利率走高。
惠誉认为，推动人民币加快国际化和开放资本帐户，造成了对融资额和流动资金的侵蚀：
离岸人民币发行债券市场的建立、以人民币计价的贸易结算的开展、香港银行向中国企业和银行信贷的积极扩张、以及内地居民的消费和境外投资的 强劲增长等，都导致越来越多融资和结算在中国国内银行系统以外的地方进行。
而因为对资本流入的限制，中国企业在境外所得的金钱很大一部分没有带回国内。可是，有时债券的偿付资金是来自本土资源的。这样，企业存款最终从大陆的银行系统向境外债权人流失，也许这就是最近从中国外流的资本增加的一个因素。
即使是中国的大型国有银行也感到压力。根据惠誉的说法，这些国有银行的最终经营现金头寸由2009年的52950亿元人民币下降至2011年（估计到今年年底）的23860亿元。这一现金流量垫的急剧减少，意味着中国银行赎回债券的能力越来越取决于收回某些部分的现有贷款。
在一个预期未来几个月资产状况恶化的环境中，这是个坏消息。
