香港首富李嘉诚先生在业绩会上忽然爆出一句香港经济20年来最差，登时震动社会，引发大量讨论。李首富在香港的商业王国从码头到零售、地产、金融服务都有，对当前香港经济不同环节的表现当然有他的观察及分析。

 

看看经济数据及景气情况，失业率不过3.3%，GDP增长仍在2%左右，楼价比1997年「疯癫」时仍高出三、四成，工资中位数有增长，政府财政也有过百亿元盈余……把这些加起来，即使现时经济比不上1996、1997的非理性亢奋，也比不上金融海啸后内地人流资金流涌入的爆买狂潮，但肯定比1998年亚洲金融风暴后的停滞好一点，更肯定比沙士期间的大幅收缩及满街楼蟹情况胜出一大截。李首富说经济20年来最差似乎有点不符事实。

 

 

 

利好因素已见尽用尽

 

但若果李首富说的是香港经济前景展望而不是现况，那他那句「经济20年来最差」可真是一点也没说错，因为过去20年来香港经济赖以增长的利好因素都已见尽用尽，原来的几座靠山不是岌岌可危就是已变成包袱，随时反过来把香港拖进泥沼，把香港的财富及增长蒸发掉。

 

过去20年香港经济能保持增长主要靠一个基础两种动力。基础说的是香港制度优势，包括自由开放的社会及经济体制、公平公正的游戏规则、用人唯才和健全的法治制度。两种动力是畅旺的房地产市场和中国经济快速成长与持续对外开放。强韧的基础让香港经济继续保持高效运作，并保持外资吸引力。房地产市场强劲不但带来财富效应，还可以带旺银行商业服务、法律服务、建筑、装修、地产代理等一大堆不同行业，提升GDP及就业。中国经济快速发展则带来惊人的资金流、人流，对香港本地消费及投资市道带来额外购买力，酒店、高价餐厅、名店数目大增，股市楼市成交额增加就反映出这方面的影响。

 

可惜，20年来支持香港经济成长的这几个因素都在走下坡甚至可能一走不复返。以香港的优良制度资产为例，在梁振英3年多管治下，用人唯才的传统已变成比用人唯亲更恶劣的「用人唯梁（粉）」，公开公正透明的处事过程破坏殆尽，透明开放政治过程被粗暴的扭曲，剩下的是有权用尽、有风驶尽隽。市民对公权力及确当程序信心大失，投资者及评级机构如穆迪更在担心香港受北京影响越来越大，连一国两制也守不住。要知道制度优势及资产是长期打造累积的结果，一旦破损重建将更为困难甚至是不可能，这怎不令香港经济前景黯淡。

 

 

 

内地或用港作提款机

 

基础崩坏，两大经济动力同样失速，香港楼市经历沙士后超过10年的大牛市显然已开始步向漫长的调整，一方面因为楼价已严重脱离经济基本面及市民的收入水平及增长，另一方面则因为原来供应不足的情况​​已大为改善，未来几年新增供应将比过去10年多一大截。两个不利因素加起来对楼价形成庞大的下调压力。刚公布的楼价指数就出现7年来最大的单周跌幅，而且跌势显然未有停止迹象。要知道楼价越下跌买家入市越审慎，形成一个楼价低交投少的恶性循环。原本倚赖高楼价及壮旺成交的其他行业包括银行、装修、建筑的业务肯定受打击，连带整体经济也被拖累。

 

另一个重要动力─中国的情况更令人忧虑。过去一年多以来经济增长速度大幅放缓，外汇不断流失，企业、消费者信心逐步下跌，展望未来几年内地经济大有可能进一步从6.5%增长下跌至4%左右。这样的失速意味​​过去20年来easy money及高增长成为过去，从企业到个人都得习惯紧日子的新常态。换言之，内地企业、消费者不但不能再像以往那样带来庞大的投资及消费力，反而有可能利用香港作提款机，调走​​资金回内地拯救内地企业。经济学人智库（EIU）就把中国经济硬着陆视为当前全球经济增长最大的威胁。

 

面对中国经济大幅放缓的威胁，面对楼市大逆转，面对制度优势消失，香港的经济前景怎可能不是20年来最差！