中国最大的私营房企碧桂园在宣布从星期一（8月14日）起暂停11只在岸债券交易之后，又被爆出正在寻求延缓偿付一只私人在岸债券。此举导致其股价再次暴跌，并且拖累香港恒生指数星期一开盘一度下跌约400点。
路透社引述一位知情人士星期一的话说，碧桂园向一只将于9月2日到期的在岸私人债券的债权人提议，将这笔39亿元人民币的融资展延三年，分七次兑付。不过，碧桂园则拒绝对此置评。碧桂园在周末发布的公告表示，公司将从星期一开始暂停11只在岸债券的交易，而金融界人士认为，此举通常是为了寻求对债券做延期兑付。
中国房地产巨头碧桂园爆发债务危机，连国有房企远洋集团也爆雷；与此同时，中国最大的资产管理公司中植企业集团旗下的中融国际信托也惊传理财商品停止兑付。分析人士表示，这些企业接连爆雷的根本原因来自于中国经济下行，也凸显了中国金融市场缺乏有效监管。若想期待中国经济能够复苏，恐怕只是泡影。
负债累累的中国房地产商恒大集团欲透过向美国声请破产保护，来完成海外债务的重组。近期中国房地产业的危机再度浮上台面，外界担忧该产业的问题可能蔓延到其他经济领域。
法庭文件显示，中国房地产业巨头恒大集团周四（8月17日）依美国《破产法》第15章，向美国法院声请破产保护，欲在寻求债务重组的同时，避免其美国资产因债权人起诉而受影响或遭到扣押。同日，恒大集团附属公司“天基控股”也在纽约曼哈顿破产法庭寻求破产保护。
恒大、碧桂园、富力，中国房地产企业债务违约暴雷事件一个接着一个；中国最大的资产管理集团中植系大厦将倾，中融信托也已出现暂停兑付。此外，五矿信托、光大信托、中航，也都风雨飘摇…。中国债务违约、金融信托理财产品违约正在由点向面蔓延，大有风起云涌之势，中国正在酝酿一场巨大的金融风暴。
有网友发帖说，习主席于是以前所未有的薛定谔形式治国理政，不同于胡温的涕泪横流我来晚了，不同于江朱的万口棺材图央图森破。习主席不存在，又无处不在，需要他时他不存在，不需要他时，他又泰山压顶威权感十足。这造成了一个现象就是巨大的中国龙，看不见了头，因为头变成了量子态，中国龙变成了无头百足之虫。
▲美国之音（VOA）8月14日报道：碧桂园寻求延缓偿付在岸债券，中国购房人和金融界忐忑不安
碧桂园正在北京开发的一个住宅楼盘。（2023年8月11日）
华盛顿 —中国最大的私营房企碧桂园在宣布从星期一（8月14日）起暂停11只在岸债券交易之后，又被爆出正在寻求延缓偿付一只私人在岸债券。此举导致其股价再次暴跌，并且拖累香港恒生指数星期一开盘一度下跌约400点。
路透社引述一位知情人士星期一的话说，碧桂园向一只将于9月2日到期的在岸私人债券的债权人提议，将这笔39亿元人民币的融资展延三年，分七次兑付。不过，碧桂园则拒绝对此置评。
碧桂园在周末发布的公告表示，公司将从星期一开始暂停11只在岸债券的交易，而金融界人士认为，此举通常是为了寻求对债券做延期兑付。
中国财经媒体《一财》上周五报道说，碧桂园8月6日未能按期兑付2250万美元的两笔美元债券利息之后有可能寻求债务重组。碧桂园随即宣布暂停11只在岸债券的交易，而碧桂园旗下的物业发展公司的股价应声暴跌超过10%.
路透社经过统计认为，碧桂园在今年9月一个月内就需要兑付价值90亿元人民币（约合12.5亿美元）的在岸债券。
报道表示，碧桂园离岸债券的交易已略有缓解，稍早时价值一美元的债券可以以六美分成交。不过后来价格略有上扬。
路透社报道说，来自碧桂园的最新负面消息给市场带来新的忧虑与恐慌，从而也加剧了给北京当局必须对深陷困境的房地产业提供支持的压力。中国经济目前已经面临巨大的困难，而当局出手救助房地产业被视为重振对经济信心的必要之举。
碧桂园一度被视为一家财务相当健康的企业，而它在香港股市星期一开盘五分钟后，股价就暴跌10.2%，报港币0.88元，创一年新低。碧桂园股价星期一下跌18.4%，拖累恒生中国内地地产指数（HSMPI）下滑3.7%.碧桂园的股价进入8月以来已经被腰斩。
路透社表示，碧桂园遭遇的困境有可能对购房者和金融机构产生寒蝉效应，因为如果当局的财政支持不能很快到位，更多的私营房地产公司也将面临债务的临界点。
两家中国上市公司周末表示，它们未能从中融国际信托收到到期投资产品的兑付款，这让已经被房地产债务危机搅和得人心惶惶的金融市场更加动荡不安。
房地产行业曾经是中国经济发展的一个主要支柱，但是近年来房地产销售滑坡，流动性出现严重困难，而且自2021年年底以来已有多家房地产企业因无法兑付到期债权或利息而违约。中国最著名的房企恒大集团不仅沦为全球负债最重的房企，而且一直在债务危机中苦苦挣扎。
中国政府上星期公布的一系列数据显示，海外需求和订单减少、国内消费不力，以及房地产业持续萎靡不振成为中国经济在疫情结束后反弹不力并陷入困难的主要因素。
▲英国广播公司（BBC）8月15日报道：碧桂园危机：背负“恒大级”万亿负债，会否成为“倒在黎明前”的悲情巨人
碧桂园在佛山顺德的总部。与恒大不同的是，它主要的业务集中在中国三四线城市。
中国最大的房企之一碧桂园，突然面临资金链断裂，让“恒大级”危机的阴云再次笼罩在中国楼市之上。
碧桂园今年上半年还是中国房企中销售面积第一，两笔美元债却“出人意料”地出现问题——每只债券的规模均为5亿美元，要求六个月付息一次，意味着在8月7日需要支付2250万美元的利息，但债权人并未收到利息。
债券违约被认为是房地产企业暴雷的第一步，过去两年中国各类房企暴雷事件此起彼伏，大多以债券违约开启危机的序幕。
不过，这笔债券尚有30天的宽限期，目前碧桂园还未构成违约。此外，按照碧桂园披露的财务情况来看，不难覆盖这笔2000多万美元的利息，市场因此有猜测称，碧桂园延期支付利息，是为了主动开启债券重组。
8月8日，碧桂园迎来“股债双杀”，多只境内债券下跌超过20%，股票跌幅14.4%，并在此后数天连续下跌。
8月10日，碧桂园继续“自曝”，发布盈利预警，称2023年上半年将出现450亿至550亿元的净亏损。碧桂园总裁莫斌在公告中称，碧桂园遇到了自成立以来最大的困难，当前首要任务是“竭尽全力保障公司现金流安全”，以“最小代价、最大价值”为目标，加快销售回款和应收债权回收，积极拓展融资，努力盘活大宗及难去化的商业类沉淀资产。
8月14日，碧桂园旗下11支债券暂停交易，共涉及157亿人民币，下一步将是与债权人协商，谋求债务重组。
下一个恒大？
碧桂园面临危机，让人不由得联想到恒大，两家都属于中国最大的房企之一，都起家于广东，碧桂园从佛山起步，恒大出自广州。
2016年中国棚改货币化催生的楼市热潮，将许家印推上中国首富的宝座，恒大也一度成为中国最大房企。
与恒大不同的是，碧桂园拿地集中在中国的三四线城市，较少涉及一二线城市，但体量上与恒大不相上下，两者负债规模也相近，恒大负债2.43万亿，碧桂园1.43万亿元。不过，碧桂园的资产负债率为82.3%，而恒大一度达到132.6%，后者已经资不抵债，前者还没有。
那么碧桂园是否会重走恒大在过去两年走过的路？
“与此前四处扩张的恒大不同，碧桂园过去几年经营相对谨慎，努力避免踩上‘三条红线’，其资产、负债情况也更为健康。”安邦智库向BBC中文表示，如果碧桂园最终违约爆雷，很大的原因并非出自自身经营的问题，不是“无序扩张”的问题。而且给金融机构、购房者、供应商等带来的实际损失，以及直接影响可能会远小于目前已经“躺平”的恒大。
“三条红线”指的是2020年8月，中国政府要求房地产企业控制负债规模，具体而言有三条红线：一是剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，二是净负债率不得大于100%，三是现金短债比小于1 .
如果踩了其中一条，年负债增速不得超过10%，如果踩了两条，不得超过5%，如果三条全踩，不得新增有息债务。
房企巨头中，三条全踩的只有三家，包括恒大。
不能借新债，意味着恒大突然没法“借新还旧”。与此同时，政府密集出台措施抑制房价上涨，“打击不合理需求”，使房企们住房销售的回款也开始下跌。两者叠加，恒大现金流危机爆发。
而同一时期，碧桂园的表现堪称“三好学生”——2021年，碧桂园仅“剔除预收款的资产负债率不超过70%”一项没有达标，到了2022年，碧桂园终于实现“三道红线”无一踩中。
财务上，碧桂园也相对健康，去年录得营业收入4303.7亿，归属股东的核心净利润26.1亿，这在一众已“暴雷”房企中实属难得。不仅净负债率进一步降至40％，达到十年来最低值，甚至公司还有现金余额约人民币1475.5亿元。
去年底政策放松时，碧桂园还被官方作为“示范企业”，允许其发债，甚至获得银行融资的支持，比如去年11月，碧桂园与工行、中行、邮储银行签署战略合作协议，获得超1500亿元综合授信支持。
倒在黎明前？
安邦智库认为，和此前恒大、融创等众多“爆雷”的大小房企不同，碧桂园在去年房企最危险的时候得以存活，而在房地产政策转向之后，也能获得正常的融资，本来能够存活下来的可能性已经很大。
在各家房企纷纷“暴雷”的2021和2022年，碧桂园业绩尚可，2021年实现净利润410亿元；2022年虽然录得亏损29.62亿元，但相比数千亿的销售额来说，亏损并不严重。
然而，2023年刚过去一半，净亏损相当于2022年全年的8倍有余。
碧桂园7月31日披露的预期业绩里也解释了自身困境：“预计净亏损主要是由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。”
就在碧桂园披露预期业绩前一周，中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，其中一句“要适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”尤其引起关注，被认为是对房地产行业松绑的信号。
会议之后第二天，中国A股和港股出现较大幅度上涨，尤其是地产板块，包括碧桂园在内多家重点企业连涨三天。
然而此时，房地产行业的冷清已经非常明显，7 月份前三周，30个主要城市的新房销售量同比下降32%.
“与此前的政策因素、疫情因素等外部影响不同，房地产市场本身的不断下行，是碧桂园难以支撑的根本因素，如果此时倒下，可以说是倒在了‘黎明之前’。 ”安邦智库称。
不少声音呼吁救助碧桂园。
前恒大集团首席经济学家任泽平在微博发文，呼吁“帮帮碧桂园、龙湖等优质民营房企”。他认为，这不仅是帮这些民营房企最后的堡垒，不仅是因为大而不能倒，而是守住金融风险底线、守住民生底线的需要。“黎明就在前方，优质民营房企不要倒在黎明前。”
任泽平称，如果第一大房企轰然倒下，将冲击市场信心、经济恢复、金融风险、居民购房预期以及上下游60多个行业，关系几千万人就业，龙湖这些民营房企最后的堡垒也可能难以自保，这是不可承受之重。根据国际经验，房地产是周期之母，10次危机9次地产。
深圳知名地产评论人朱文策则撰文分析称，一旦违约，对谁违约都是失信。交不了楼，小业主会抗议，还不了外债，会遭到债权人挤兑。企业这时候就像银行一样，陷入挤兑潮，“去年发生别的巨头身上的故事，再来一遍”，可预期的现象是，碧桂园的楼盘很快会非常难卖。如果演变到那一步，会比较可怕。碧桂园的项目太多太多了，恐怕没有哪个同行，也没有哪个地方城市，有这个能力接下这个大雷。
中国楼市前景
中国的楼市受政策影响极大。前中国知名地产商任志强对此有一个颇为流行的比喻——房地产就像“夜壶”，宏观经济不行了，就拿出来用一下，刺激刺激，用完了再踢回床底下。
比如，2016年中国政府主导下，开启一轮棚改货币化，简而言之就是将城市中难以配套的老破小的区域进行拆除，给予拆迁户现金补贴，鼓励他们再拿这笔钱去购房。
这一政策造成当时中国楼市“量价齐升”，房企们通过激进的高杠杆操作，搭上政策的“东风”，瞬间膨胀，但金融风险也在累积。
到了2017年10月中共十九大的报告中，首次出现“房住不炒”。此后监管逐步加码，直至2020年的“三条红线”。
此后“房住不炒”几乎变为一个当代成语，代表政府对楼市最强力的监管。
而7月政治局会议没有提及“房住不炒”。相反却承诺“适时调整优化房地产政策”，“因城施策，用好政策工具箱”。是否代表“房住不炒”是否已成过去时？
香港中文大学商学院房地产及金融助理教授胡荣则表示，“房住不炒”与刺激楼市，两者的关系之间非常微妙。本质上讲，“房住不炒”是指抑制投资需求，但并不排斥居民自住消费需求。而放松楼市限制的目的是鼓励居民自住消费，但并不鼓励投机炒房需求。
“然而，住房本身是有着消费品和投资标的的双重属性的。这使得这两类需求的鼓励或者抑制都往往是同时产生的，从而使得抑制或鼓励的政策的成效都难以把握。”
金利丰证劵研究部执行董事黄德几表示，中国地产业的问题已经酝酿了很长时间，它抹去了投资者的财富效应，现在没有人想买房了。
黄德几认为，房地产行业对经济的影响已到了“关键时刻”，监管机构应实施更多政策，包括进一步降息和降低准备金率。
话音刚落，中国央行在本周二宣布调降中期借贷便利（MLF）利率15个基点，这意味着中国继续降息，以刺激经济。
▲美国之音（VOA）8月16日报道：中国地产危机外溢债务违约频发，复苏希望正在流逝
华盛顿 —继中植系、碧桂园等大型与房地产业相关的企业接连爆出债务违约之后，又一家大型信托公司—中融国际信托也发生类似问题，这进一步加剧了市场的恐慌。路透社说，接二连三的爆雷事件显示中国的房地产危机还在继续恶化，迅速扼杀中国经济复苏的残余希望。
拥有国企背景的中融信托也是一家实力强大的大型企业。据中国媒体报道，截至2022年尾，中融信托存续信托计划1，633个，自有资产304亿元，公司及各子公司受托管理资产总规模达7，857亿元。受托管理资产中，公司管理信托资产6，293亿元，占80.1%.子公司受托管理资产1，563亿元，占19.9%.暂停兑付的产品规模，至少达3，500亿元。
但近日有消息说，中融信托有产品逾期，未能按期收回本金和利息，涉及本金金额逾9，000万元人民币（下同），至少三间上市公司受其影响。金博股份、南都物业和咸亨国际已分别发布通告称，它们购买的中融信托产品未能按期收回本金和收益。
中融信托的主业中很大一部分跟房地产业有关。中国影子银行业的规模高达三万亿美元，与英国的经济规模相当。从去年以来，随着房地产业的问题逐渐恶化，影子银行所存在的巨大风险格外令人担忧。
影子银行业出现一系列违约事件可能会引发广泛的寒蝉效应，因为许多个人投资者购买了它们提供的各种高回报理财产品。在消费者信心已经非常脆弱的情况下，这些公司一旦不能履行它们的正常兑付责任，必然给消费者的信心带来进一步的打击，尤其在没有政府采取强有力的扶持措施的情况下。
中国官方周二公布了一组数据显示经济依然处于非常疲软状况。英国巴克莱银行等主要银行纷纷下调了中国今年的经济增长预测。它们提到的一个主要原因就是占中国经济1/4的房地产市场恶化的速度超过了预期。巴克莱将中国今年GDP增幅从原来的4.9%下调至4.5%.
迄今为止，尽管地产开发商债务违约行为屡有发生，但中国在很大程度上还是避免了这个行业的债务危机蔓延到规模达57万亿美元的金融行业。不过，新的违约消息引起了更大、更广的恐慌。
更加令人担忧的是，中国七月份的新房价格出现了今年以来的首次下降。
路透社根据中国国家统计局公布的数据进行计算得到的数据是，七月份，中国全国的房价环比下降了0.2％，同比下降了0.1％。
但是在京上广之外，房地产市场的情况要糟糕得多。根据中国国家统计局对35个最小城市的调查，6月份的平均新房同比价格继续下降，这轮下行走势已经延续了17个月。
包括中国最大的私人开发商碧桂园在内的主要开发商的债务危机恶化已经吓退了许多购房者，房地产投资、房屋销售和新建建造在一年多的时间里一直处于收缩状态。
大多数分析师预计，在未来几个月内，房价和销售将进一步下跌。
周二公布的数据进一步证实中国经济恶化的势头并没有像中国国家统计局解释的那样“向好”“企稳”。这些数据要求北京当局推出更加大胆的措施，遏制经济下行的势头。
美国保德信固定收益（PGIM Fixed Income）亚洲首席经济学家格温·贝尔（Gerwin Bell）表示，碧桂园的困境凸显出房地产市场崩盘所带来的影响尚未受到控制，正在向更广泛的经济领域蔓延。
路透社引用贝尔的话说，“遏制房地产业的负面影响溢出将需要比目前当局所拟定的大幅财政刺激要大得多。我们预计中国当局很快会得出同样的结论。”
美国投行高盛（Goldman Sachs）的经济分析师在给客户的一封备忘录中说，“我们继续预计未来几个月会有更多的购房优惠措施出台，包括进一步降低首付比例以及在大城市放松购房限制等措施。”
然而，大多数经济学家预计，房屋销售和价格的下降将持续一段时间。
瑞银投资银行（UBS Investment Bank）亚洲经济学和中国首席经济学家王涛表示：“8月初的高频数据并没有显示出房地产市场有任何实质性的改善。”王涛说：“在我们的基本预期中，如果没有额外的重大政策放松或财政支持，房地产销售和投资可能会进一步减弱，或者停滞在较低水平。”
（本文部分内容依据了路透社等媒体的报道）
▲德国之声（DW）8月17日报道：不只碧桂园陷入困境 中国房地产业岌岌可危
中国房地产商接连陷入危机，除了碧桂园外，远洋集团也陷入违约。多位专家告诉DW，中国政府应该采取更强而有力的措施来挽救房地产商。
（德国之声中文网）中国最大房地产商之一碧桂园出现债券兑付危机之后，拥有国营资本背景的远洋集团本周也陷入违约危机。专家担忧，中国房地产业的风险可能蔓延到经济其他领域，呼吁中国政府应采取更强力的措施，来挽救岌岌可危的房地产商。
根据上海证券交易所周三（8月16日）的公开资讯，碧桂园发布公告称，当前该公司“债券兑付存在重大不确定性”，而为保障债券持有人权益，将严格按照相关债券《募集说明书》及《债券持有人会议规则》等文件约定，落实偿债保障措施。
碧桂园在中国境内市场发行的多笔债券仍继续停牌。此前，据深圳证券交易所、上交所消息，碧桂园8月12日曾发布公告称，因近期拟就债券兑付安排事项召开债券持有人会议，依规定申请多支境内公司债券自14日开市起停止交易，复牌时间另行确定。
国营房地产商也爆雷
除了2年前爆发债务危机的中国恒大，还有融创中国、碧桂园等几家中国房地产商，更令外界意外的是，拥有国营资本背景的远洋集团，本周也摊列重大亏损，并且同样发生债券无法兑付的情况。
远洋集团14日发布公告称，因未于13日按时支付2024年将到期的7亿美元债券票据利息，而导致违约，票据也于当日停牌。
根据远洋集团在港交所的公告，今年上半年该公司预计亏损为人民币170亿元至200亿元，相较于去年同期亏损人民币10.87亿元，损失可能扩大14倍至17倍。
港媒“财华网”称，若按上半年亏损170亿元计算，相当于远洋集团在2017年至2021年之间所赚的利润，全部在今年上半年亏光。远洋集团将亏损归因于中国整体房地产市场低迷。
远洋集团的两大股东是中国国有的“中国人寿”和“大家保险”，格外引发注目。根据公开资讯，截至2022年底为止，这2家企业的远洋持股分别是29.59%及29.58%，合计超过59%.
有观察认为，“国有企业较私营企业较为安全”的印象恐怕不复存在。目前市场仍在关注，中国人寿和大家保险是否会给予远洋集团更多支持。
专家：中国政府应该挽救危机
欧洲工商管理学院（INSEAD）经济学教授杜特（Pushan Dutt）向DW表示，中国领导阶层已向开发商提供了一些支持，并为首次购房者和升级者提供了激励措施，“非常有可能”会出手救助碧桂园。
“10多年来，中国一直在努力解决由房地产投资带动的增长不平衡问题。”杜特说： “每次他们试图解决这个问题时，增长都会放缓，然后他们就会回到同样的解决方案，即救助、推动流动性和降息。”
杜特还说，如果不支撑房地产市场，可能会蔓延到其他领域，且中国可能会面临日本在1990年代初所面临的“多年增长乏力”。他指的是日本所谓的“失去的十年”；在日本泡沫经济的繁荣时期，东京的平均房屋价格达到了平均年薪的15倍，但后来泡沫破灭。
美国保德信投资管理公司（PGIM）亚洲固定收益首席经济学家贝尔（Gerwin Bell），本周曾对路透社表示：“要遏制（中国）房地产带来的不利溢出效应，需要比当局迄今为止采取的财政刺激，力度大得多的财政刺激措施。”他预计，中国政府很快也会得出同样的结论。
然而，其他专家不太相信中国政府会直接对房地产商进行干预。香港中文大学房地产和金融学助理教授胡荣（Maggie Hu）认为，碧桂园获得救助的可能性相当低。胡荣对DW表示：“如果情况紧急， （中国政府）将实施政策来保障预售房的建设，确保购房者和相关银行的福利。”
官方：房地产风险有望化解
对于中国的房地产风险，中国国家统计局发言人付凌晖15日在记者会上表示，目前房地产市场“总体处于调整阶段”，部分房企经营遇到一定困难，特别是一些龙头房企债务风险有所暴露，影响市场预期。
但付凌晖称这些问题都只是“阶段性”的，随着市场调整机制逐步发挥作用，加上中国房地产市场政策调整优化，房地产商的风险“有望逐步得到化解”。不过，当日官方发布的数据显示，今年1至7月份，中国房地产开发投资人民币6.77兆元，年减8.5%.
此外，中国国家统计局调查的35个最小城市新建住宅平均价格，在6月份已是连续第17个月下跌。
法国外贸银行（NATIXIS）亚太区首席经济学家加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）告诉DW：“ 如果（中国房地产）价格不持续上涨，整个房地产模式就无法持续，甚至像碧桂园这样的公司也无法生存。”
（综合报道，DW记者Nik Martin对此文亦有贡献）
▲美国之音（VOA）8月18日报道：巨头企业接连爆雷 中国经济复苏只剩泡影？
资料照：碧桂园在辽宁省大连市竖立的一个碧桂园标识。（2017年5月7日）
台北 —中国房地产巨头碧桂园爆发债务危机，连国有房企远洋集团也爆雷；与此同时，中国最大的资产管理公司中植企业集团旗下的中融国际信托也惊传理财商品停止兑付。分析人士表示，这些企业接连爆雷的根本原因来自于中国经济下行，也凸显了中国金融市场缺乏有效监管。若想期待中国经济能够复苏，恐怕只是泡影。
碧桂园跳票
曾被誉为中国房地产行业模范生的碧桂园上周证实，恐无法支付两笔共计大约2250万美元的国际债券的票面利息。碧桂园直接表态，估计今年上半年的亏损将高达550亿元人民币。14日，碧桂园再因债务问题恶化，暂停了旗下11支债券交易，共涉及157亿元人民币，使该公司股价暴跌，自此一路走低。
这是继两年前恒大集团爆发债务危机后，又一个中国千亿级别的大型建商爆发债务危机。就连从事不动产开发的中国国企远洋集团，也未能在13日的宽限期结束前支付2094万美元债息。
但碧桂园和远洋集团目前尚未构成真正违约，碧桂园跳票的两笔美元债息正处于30日宽限期，远洋集团也在争取豁免违约，延至9月30日才付利息。
中融信托逾期兑付
与此同时，中国最大的资产管理公司中植企业集团旗下的中融信托也传出因投资房地产而受累。自8月4日起，陆续有咸亨国际、金博股份和南都物业等几家上市公司发布了关于中融信托产品逾期兑付的提示性公告。据中国媒体财联社报道，中融信托暂停兑付的产品至少达3500亿元人民币。
中植集团是在正规银行体系外运行的信用中介机构，涉足信托公司、财富管理和私募股权等，旗下的公司和有关联的公司众多，常被称作“中植系”，管理着约1万亿人民币的资产。中植系是中国很多房地产企业背后的金主，在近年地产行业直接从银行贷款受限下，很多开发商转而向中植系旗下的中融信托等公司融资。
数据提供商“用益信托”（Use Trust）的数据显示，中植集团最重要的投资之一就是持有中融信托33%的股份。香港经济日报报道，中融信托受托管理的资产总规模超过7000亿元人民币。
政商关系密切
现居美国、曾在北京大学经济系执教的夏业良在接受美国之音采访时表示，碧桂园原是一家家族企业，创办人是杨国强。杨国强之女杨惠妍今年34岁，她从美国留学归国后就逐渐接管公司，成为企业的新掌门人，25岁即跃居中国女首富，之后更数次名列富比世亿万富翁榜。
中国经济周刊8月9日说，杨惠妍卸任碧桂园旗下“增城碧桂园”的董事长职务，并转赠名下所持的20%碧桂园基金、约8.26亿美元给其父亲和妹妹所属的“国强基金会”。
夏业良表示，杨惠妍在辞职前还不忘将资产整合到家族企业里去，这种操作让很多网民与投资人感到非常生气，对照她在辞职发布会上强调“碧桂园其实不是家族企业”，显得既讽刺又“意味深长”。
夏业良说，在中国任何一家私营企业要想做大，都不可能不跟官府有密切的联系，所以所谓的“红顶商人”在中国是一个普遍现象，哪怕一开始是自己一针一线白手起家，但到后来如果没有政府官员在背后支持撑腰，是不可能成为行业老大的。因此无论是恒大还是碧桂园这样的巨头企业，都跟中共高层有着非常密切的政商关系。
意味深长
夏业良表示，之所以会说“意味深长”是因为当企业出现巨额亏损时，一般都会认为责任在企业家与管理高层，但在中国实则不然，因为中国政府与官员跟这些企业行为有着密切关联，所以碧桂园也认为不应由企业单方面承担责任，因此杨惠妍的“碧桂园其实不是家族企业”的一番话，“等于是对公众不敢公开表明的一种交代”。
中植系的情况也是如此。夏业良说，“中植系”的创办人解直锟生于黑龙江，原本只是一个印刷厂工人，后成为厂长，之后又陆续经营面食厂、服装厂、储木厂、水泥厂和养殖场，接着收购黑龙江五营区国有不良资产，并盗卖东北红松而发了大财。
夏业良说，解直锟的哥哥解植春曾任光大集团（中国财政部和汇金公司发起设立的国有大型综合金融控股集团）副总经理、中央汇金公司总裁，以及中国投资公司副总经理。像中央汇金公司总裁这种职务，因为其为国有全资企业，所以一般不可能由私营企业家来担任，也就是说，只有政府官员或有官方在幕后紧密支持的人，才能胜任这么重要的职务。
他说，正因为解直锟的大哥担任了国家重要金融机构的负责人，才让原本一直从事实业的解直锟逐步涉入到金融领域，并扩展到信托、私募基金、保险、人寿等各行业，让中植系成为一个上万亿资产的大公司。
缺乏有效监管
夏业良表示，不论碧桂园还是中植系，都有官方的势力在背后撑腰，所以政府官员不能只在企业获利时分享暴利，在企业遇到灾难时就撇清责任。事实上，政府也需要承担相应的责任。
夏业良说：“在中国目前这个金融环境下、金融政策下，这些企业连续爆雷，它反映出来的是中国的金融市场是缺乏有效监管的。 ”
他表示，中国虽然成立了包括中国银监会、中国证监会、中国保监会，还有电监会、煤监会等各式监管机构，但这么多叠床架屋的监管机构却没有起到监管的责任，比如西方国家的大公司一般都会实施“再保险”制度，就是万一这间公司破产了，那么至少还有再保险公司为保险公司负责，保险公司来为这个普通的实业公司或者金融企业负责。但中国一连串的监管都失败，就不单是一家民营企业的问题，而是整个金融体系和制度方面的金融政策失灵的问题。
碧桂园在8月11日发布致歉函，表示寻求更多时间“全力以赴保交付”、“化危机为生机”，其公司微信公众号也声明“坚持不躺平”。
中融信托8月14日在其官方网站发声明，提醒投资者警惕不法分子利用此事诈骗，但未对逾期兑付等问题进行正面回应。
关系几千万人就业
前恒大首席经济学家任泽平在微博发帖，建议政府要出手帮忙碧桂园等优质民营房企，因为如果第一大房企轰然倒下，将冲击市场信心、经济恢复、金融风险、居民购房预期以及上下游60多个行业，关系几千万人就业。
中国国家统计局局长、国民经济综合统计司司长付凌晖在15日的记者会上说，碧桂园的问题是阶段性的，随着房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。
这意味着碧桂园和中植系的债务危机似乎还在中国政府可控的范围内，但专家的看法不以为然。
中国经济下行
中国金融学者贺江兵在接受美国之音采访时表示，中国的经济约有三分之一到四分之一是靠房地产行业来支撑，如果房企接连爆雷，不仅会让本已委靡不振的房地产市场更加失去投资者信心而雪上加霜，更会直接伤害中国经济。
他表示，跟恒大比起来，恒大的投资多样化，若单就房地产开发来看，碧桂园比恒大更大，是中国第一大，它主要在中国二、三线城市建设大型项目。
彭博资讯分析，碧桂园的危机可能影响到65万1000套预售屋的交屋。中国媒体《第一财经》的统计则是有90多万套房源会受到影响，波及数百座城市。
贺江兵表示，这一连串企业爆雷的根源来自于中国经济下行，老百姓买不起房子，建商想降价求售又被官方通报并罚款，当然会承受不了。如果政府允许打折卖屋，说不定建商还能自救。建商最怕的不是亏损，而是资金断链。
他表示，企业是经济发展的主体，企业分为三种形式，像中石油、中石化这种国营企业本身已经是垄断行业，但他们十年来共获政府补贴超过千亿元，“中国经济指望不上他们”；其次是民营企业，但近年来政府出重手整肃补教业，也采取“三条红线”打压房地产行业，并对互联网大厂进行反垄断调查等，整得民企朝不保夕。
他说，第三个是外资企业。在美中关系恶化，中国高阶芯片遭美国围堵和扩大实施《反间谍法》下，很多外资怕被波及而撤离，或是采取中国＋N的模式，比如苹果产业链的富士康跑去越南设厂，特斯拉也拟至印度设厂。这些企业一搬走，会连带把很多相关的中上游产业链也一并带走。如果他们留在中国，就可以扩大产业链，留住很多工作岗位，解决中国的失业问题。
贺江兵说：“根本原因就是说，外资来被吓跑了，这个民企已经被整死了或者是奄奄一息。”
没完没了
台湾淡江大学产业经济学系教授蔡明芳在接受美国之音采访时表示，投资、消费与出口一向被视作拉动经济成长的“三驾马车”，但中国在这几方面都在衰退，失业率更屡创新高，一再削弱中国经济复苏力道。
蔡明芳说，房地产的问题只是中国经济状况不佳的一种表征和结果。他说：“目前就是利息缴不出来，我都还没有叫你还本金，所以在这样的一个情况之下，其实它某种程度就也验证了整体中国经济的情势确实是不好。”
蔡明芳表示，在经济上行时，若由中国政府进来适度承接这些不良资产，或许还可控，但在经济下行的情况下，“政府是接不完的”。虽然中国政府可能会分配一些金融机构去购买那些违约地产开发商的商品，但不要忘了，它们还要去支持地方政府的城投债，在这样的情况之下，如果这些债都没有偿还的可能，最后对金融机构来讲都会变成“呆帐”，将会进一步伤害到金融机构的存款大户，如此恶性循环将没完没了，所以他对中国经济能否复苏的前景感到悲观。
▲英国广播公司（BBC）8月18日报道：恒大：债务缠身的中国房地产巨头在美申请破产保护意味着什么
恒大主席许家印2019年在恒大新能源汽车战略伙伴峰会上。在新能源汽车领域的急速扩张也进一步导致了恒大的资金链危机。
中国恒大集团依据美国《破产法》第15章在纽约申请破产保护。
彭博社引述法庭文件称，恒大周四（8月17日）提交的申请文件中提到香港和英属开曼群岛正在进行的重组程序，该公司几个月来一直在努力敲定离岸债务重组计划。
7月，恒大获得中国香港特区法院批准，将在本月对离岸债务重组计划进行表决。美国《破产法》第15章让企业在其它地区进行重组安排时，美国资产也能得到保护。
这一系列举动可能标志着该集团位于香港、英属维尔京群岛和开曼群岛的三家公司的境外重组程序将就此正式确认生效。
190亿美元境外债券处置
美国《华尔街日报》称，恒大在美国申请破产保护将寻求法院批准190亿美元债务重组。法院若批准这项债务重组，将使相关协议在美国具有法律约束力，并将杜绝任何可能在美国针对该计划提出的争议。中国恒大价值190亿美元的境外债券中有很多都受美国法律管辖。
在中文社交媒体上被引用作比较的是2021年初在美国申请破产保护的瑞幸咖啡。当时瑞幸咖啡因造假丑闻，被联合临时清算人申请了破产保护。
有中国网友在微博上评论称，当年，瑞幸咖啡依靠破产保护，再经过自己的努力，如今已经是另外一番模样。现在的恒大集团，重走瑞幸当年走过的路，是不是也有东山再起的机会？
恒大曾是中国最大的房地产开发商之一。该公司于2021年出现债务违约，之后该公司已就重组事宜和债权人进行了近两年的谈判。
中国房地产债务冲击金融市场
恒大债务规模估计高达3000亿美元，是全球债务最多的房地产开发商。
市场一直担忧恒大已处于崩盘边缘，这种崩盘会给全球金融市场造成巨大冲击。
恒大在香港上市的股票已从2022年3月起暂停交易。
根据香港上市公司“中国恒大”的披露，该公司在过去两年里累计亏损高达5819亿元人民币（约合800亿美元）。
中国另一家房地产巨头碧桂园在香港交易所公布的一份文件称，该公司今年上半年可能出现450亿至550亿元人民币（约合62亿至76亿美元）的亏损。
中国经济增长放缓后，不仅面对来自其它国家的价格上涨压力，还面对其它国家央行猛烈加息带来的冲击。
中国的进出口上月出现较大幅度下跌，全球需求减弱给中国疫情过后的经济复苏带来巨大阴影。
官方统计称，2023年7月，中国出口同比下跌14.5%，进口则下跌12.4%.
破产保护与破产
2023年4月1日，停靠在新加坡的Event豪华游艇。据称这艘游艇由恒大老板许家印拥有。此次恒大申请破产保护，但并没有进入破产清算，因此法律上讲许家印的个人资产并未进入处置程序。
公开资料显示，普通法系下陷入困境的企业可以有两种选择：一是破产清算（Bankruptcy Liquidation）；二是破产保护（Bankruptcy Protection ）。
根据美国的《破产法》规定，宣布破产清算的公司全部业务必须立即完全停止，由破产财产托管人来“清理”（拍卖）公司资产，所得资金用来偿还公司债务，进入破产清算程序；当公司临近“山穷水尽”时，也可以申请破产保护，继续运营，迅速重组，以实现“柳暗花明”，起死回生，避免陷入破产解散的境地。
有评论指出，恒大申请破产保护，显然不是为了破产清算，而是在为最后经营下去做出努力。
中国律师刘泽枫也对媒体解释，恒大及子公司在美国纽约南区申请的是破产保护，依据的是美国破产法第十五章。 “协调是基本立场。破产保护的法律效果是诉讼集中管辖，防止各地乱诉扣押资产，以及提出重整方案，令公司起死回生。只有裁定破产清算，才是老百姓认知里的破产。”
另一位律师李海权亦表示，申请破产保护并非普通人理解的破产。进入破产程序后，可以进行破产重整、破产和解、破产清算。企业主动申请破产保护，一般还是寻求破产重整和破产和解，尽量避免进入破产清算程序。
▲纽约时报8月18日报道：恒大集团在美国申请破产保护
大型房地产开发商中国恒大在债务违约两年多后于周四申请破产保护。
2021年恒大债务危机后，小型开发商出现违约潮，标志着中国房地产行业开始缓慢衰退，现在有可能对中国整体经济造成损害。另一家大型开发商碧桂园因未能向贷方付款并持有2000亿美元的未付账单，也面临着违约的风险。
恒大集团向纽约南区美国破产法院提交破产申请之际，该公司仍在继续努力解决巨额债务问题。截至去年底，恒大及其在美国拥有资产的附属公司的负债总额达3350亿美元。
恒大仍在与债权人进行谈判，这表明中国房地产市场面临深层次的结构性问题和缓慢的崩盘。
长期以来，房地产行业一直是千百万中国人积累财富的主要途径，但由于政府几年前转变政策，为房市降温，该行业实际上已经陷入停滞状态。中国最高领导人习近平下令，房子是用来住的，不是用来炒的。随后，2020年，政府严厉打击过度借贷，限制了房地产公司筹集资金的能力，并引发了一系列违约事件。
几十年来，伴随着中国崛起为全球经济强国，房地产市场一片繁荣，但过度建设和高风险的金融行为造成了损害。政策变化使繁荣的房地产市场急剧衰落。
购房者通常用贷款购买期房，这为开发商提供了稳定的收入来源，用于企业的运营和建造更多房屋。随着市场放缓，背负债务的消费者无房可收。
研究公司龙洲经讯的数据显示，截至去年底，恒大已销售但未交付的期房达72万套。
使房地产市场的困境雪上加霜的是，作为全球第二大经济体，中国在实施了三年严厉的新冠“清零”措施后复苏艰难，导致企业不敢招聘，消费者不愿消费，股市遭受重挫，有意购房者出手谨慎。
野村证券分析师在本周的一份研究报告中写道：“中国房地产行业经历了前所未有的调整。”
▲德国之声（DW）8月18日报道：欲重组债务 恒大向美法院声请破产保护
负债累累的中国房地产商恒大集团欲透过向美国声请破产保护，来完成海外债务的重组。近期中国房地产业的危机再度浮上台面，外界担忧该产业的问题可能蔓延到其他经济领域。
（德国之声中文网）法庭文件显示，中国房地产业巨头恒大集团周四（8月17日）依美国《破产法》第15章，向美国法院声请破产保护，欲在寻求债务重组的同时，避免其美国资产因债权人起诉而受影响或遭到扣押。同日，恒大集团附属公司“天基控股”也在纽约曼哈顿破产法庭寻求破产保护。
恒大集团的律师没有立即回应路透社的置评请求。
据《华尔街日报》报道，恒大集团正寻求美国法院批准重组境外债务，总计逾190亿美元。恒大目前正在推进其海外债务重组计划，重组的规模和难度在全球少见。
法新社也报道，恒大集团已经就此进行数月研究，今年早些时候曾公布一项提案，让债权人可将债权转换为该公司发行的新票据，以及恒大物业服务集团、恒大新能源汽车集团等2家子公司股票。
恒大集团的股票已经在去年3月21日起，停止在香港交易所交易，但由于停牌的时间已经逼近18个月的上限，未来很可能会被港交所处以下市的处分。
重整海外债务
恒大的负债高达3300亿美元；而其在2021年底的违约，导致中国各地出现许多未完工的烂尾楼。
恒大本次向曼哈顿破产法院提交的文件还显示，该公司正针对香港、开曼群岛和英属维尔京群岛进行中的重组谈判寻求认可。恒大集团表示，债权人可能会在本月就重组进行投票，并可能在9月的第1周获得香港和英属维尔京群岛法院的批准。
上个月，恒大公布其2021年和2022年合计亏损810亿美元，引发投资者对其3月份提出的债务重组计划可行性的担忧。
恒大子公司新能源汽车本周一（8月14日）宣布了自己的重组计划。该计划要求进行27亿美元的债转股，并出售近5亿美元的股票；总部位于迪拜的汽车制造商NWTN将获得其27.5%的股份。恒大新能源2021年和2022年合计亏损近100亿美元。
危机重重的中国房地产市场
恒大集团的困境，已成为中国庞大房地产行业日益严重的危机的象征。房地产业占中国经济的很大一部分，许多人担心这种危机可能会蔓延到中国经济的其他领域。
自2021年中国房地产市场爆发债务危机以来，占中国房屋销售量40%的房地产公司陆续出现违约问题。例如另一家房地产巨头可能会蔓延到中国经济的其他领域，本月未能支付部分利息，该公司的财务状况也令投资者担忧。
法新社指出，1990年代末期，中国的住房改革促进了房地产业繁荣，社会普遍认为拥有房产是结婚的先决条件。但近年来中国政府认为，房地产业参与者的巨额债务，对中国金融体系和整体经济健康，已构成了不可接受的风险。
而为了减少该行业的债务，自2020年以来，中国当局逐渐收紧开发商获得信贷的条件，导致已经负债累累的企业的融资来源枯竭。随后出现了一波违约潮，削弱了潜在买家的信心。北京政府最近试图透过降低抵押贷款利率、削减繁文缛节，以及向开发商提供更多贷款来提振该行业。
（路透社、法新社、《华尔街日报》）
▲美国之音（VOA）8月18日：世界媒体看中国：情况可坏到啥地步
华盛顿 —在过去的二三十年里，中国经济持续高速发展令世界媒体瞩目，也令美国前总统奥巴马公开表示惊叹，声言美国也应像中国一样发展。然而，在过去的半年里世界媒体看中国、说中国的眼光和口吻发生近乎180°的转折，如今它们报道中国的主题多是情况会坏到什么地步。
世界媒体缘何关注中国坏消息
对自由民主国家的媒体来说，报道和突出坏消息，尤其是报道关于本国的各方面的坏消息是它们的天性、它们的基因、它们的责任，因为自由民主国家的公众的期望是，独立自由的媒体必须充当公众的警报器，是公众利益的看门狗。它们的社会大众认为，国家社会有什么好消息，政府自然会大力宣传并归功给自己；有什么坏消息，政府则会倾向于掩盖或粉饰，因此媒体必须勤于展示政府不希望公众知道、或展示涉及公众切身利益但公众由于种种原因不清楚、不明白的问题。
自由民主国家的媒体对中国各种坏消息的报道，尤其是对眼下还在发展中的中国经济坏消息的报道，也是着眼于它们所服务的公众的利益——在这个经济全球化的时代，作为世界第二大经济体，中国经济不好会给许多国家带来不利的影响，报道中国的坏消息有助于它们的公众未雨绸缪。世界媒体的这种着眼点显然有异于中国官方媒体经常展示出的那种看他国有灾便幸灾乐祸甚至公开喝彩的嗜好或心理。批评者说，中国是当今世界唯一的官方媒体反复为他国发生灾难而喝彩的国家。
涉及社会稳定的碧桂园与房市危机
今日中国面临许多政治经济危机，眼下最引人注目的危机则是一度曾撑起中国经济半壁江山和涉及中国上千万上亿家庭资产大半的房地产市场危机。继2021年最大的房地产开发商之一恒大债务违约之后，一直被政府视为财务稳健的另一大开发商碧桂园8月6日未能支付2250万美元的息票。
北京郊外碧桂园工地外的房主维权车
《经济学人》杂志8月16日发表报道，分析展望了碧桂园也有可能债务违约给中国经济可能造成的损害，以及碧桂园的困境给中国共产党当局带来的为难。报道说：“直到最近，大多数人认为碧桂园不会违约。自去年下半年以来，中国有关官员开列了一个非正式的包括碧桂园在内的财务健康的开发商名单，并以此试图令市场安心，让投资者可以安心给予融资，让中国人可以给予信任。
“在最近的几天里，情势计算发生了变化。碧桂园的问题不是恒大的那种过度举债的问题，它是中国普通大众丧失信心的牺牲品。这是政府正在失控的一个迹象。在疫情清零政策取消之后，中国一度出现短暂的反弹性增长，随后房地产市场危机突出起来。房价在下跌。今年7月，名列前一百位的开发商销售额与去年同期相比下跌33%.碧桂园则猛跌了60%.碧桂园的跌势迫使市场观察者不得不直面对房地产业的最深刻的担忧。”
房地产市场的走势涉及中国国民经济的大头和中国国民个人财务的大头，碧桂园这样的大小开发商债务违约会连带大批大批的供应商以及成千上万已经购买但还没能住上房子的消费者受损受害，会影响中国共产党当局极端重视的所谓社会稳定。
《经济学人》杂志的分析报道最后指出了北京政府面临的困境：“到目前为止，北京的官员决定不直接干预房地产市场。碧桂园几乎肯定有它所需要的2250万美元用于本月的债务偿付。但碧桂园的主管们通过延迟付款发出信号，让人们看到它有意最终进行债务重组——或许他们在下赌，认为碧桂园太大，倒不了。这就让中央政府处于一种受煎熬的位置。让碧桂园破产会导致更广泛的惊慌，更多的经济痛苦，有可能产生更多的债务违约，有可能造成危机扩散，社会动荡。然而，采取救助计划将使官员们陷入更多救助的困境，并支撑一个不可持续的产业。”
当局誓言提振消费但不提如何提振
当今中国经济困境最直接和最直观的原因是内需不足，被三年的疫情清零政策和三十年的盘剥大众的经济发展战略所困扰的民众不敢花钱消费。于是，中国当局一再声言要采取措施提振消费，促进经济复苏和发展。中国总理李强本星期三主持召开国务院全体会议再度做出这样的强调。
美国财经通讯社彭博社8月16日报道说，官方发布的通告说是李强当日在会上表示，中国经济已经反弹，为中国经济达成全年的目标奠定了良好的基础。“李强还表示要采取更多的措施提振内需和消费，其中包括大件商品购买，但他没有宣布任何新的具体措施。他也承诺要预防‘重大风险’，深化国营部门的改革。
报道说，在这次中国国务院会议召开之际，中国经济麻烦问题接踵而至。最新的数据显示消费者指数增长疲弱，投资下滑，失业率攀升，对房地产业逐渐恶化的形势会将风险传染开去的担心也扩散到了金融行业，一个信托公司一家从事房地产业务的大型信托公司未能支付数十种理财产品的款项。
“李强发出的誓言没有产生多少效力。星期三，纳斯达克金龙中国指数下跌 1.6%，为九个交易日第八次下跌。该指数本月下跌了 13%.”
中国经济危机已经波及日本
《日本经济新闻》8月17日发表报道说，中国的经济危机已经波及日本。报道说，日本“财务省17日发表今年7月的贸易统计快报，显示日本对中国的出口额为1兆5433日元（注：大约为1100万美元），与去年同期相比下跌13.4%，连续8个月下跌。对日本来说，与美国并列的最大出口国中国经济增长减速，这也是日本贸易收支不平衡的原因之一。人们也担心今后美中对立以及半导体领域的出口限制的影响会鲜明起来。
“中国房地产业长期衰退，其不良影响也开始波及实体经济。中国国家统计局已经暂停公布超过20%的年轻人失业率。其工业生产增长也放缓，由此拖累日本和世界经济增长率的风险增强。日本今年7月整体贸易收支有787亿日元的赤字，尽管赤字减少了94.5%，但这是继6月份扭亏为盈后两个月来首次出现赤字。”
停止公布青年人失业率的戏剧性
聚集在北京一处劳工人力市场上寻找日结薪水工作的工人。（2023年8月15日）
面对经济危机，中国当局采取的“有力”应对措施之一是停止公布年轻人失业数字。8月16日，法国《十字架报》以《在中国青年人失业人数爆炸性增长之际，该国不再提供有关数字》为题发表这样的报道：
“随着中国青年人失业率一个月一个月地攀登新高峰，中国国家统计局决定停止报告这样的数字。这一决定没有令市场感到放心，也受到青年人的批评，尽管这种做法在中国并非那么史无前例。
“好几个月来，中国年轻人（年龄在16至24岁之间）的失业率不断突破记录。在今年5月达到20.8%，6月达到21.3%.到了7月，什么也没有了。中国做到青年人全部就业了嘛？非也。
“实际上，是中国这个世界第二大经济体决定不再提供这方面的数字。主管部门中国国家统计局的说法是，不提供这种数字的‘主要动机是，由于经济和社会发展，就业统计需要优化’。此外，中国也停止发布年龄25岁至59岁的人失业率数据。在2023年第一季度，这个年龄段的失业率为4.2%.”
▲法国国际广播电台（RFI）8月19日援引法国世界报：中国经济已陷困境，房地产企业的高风险波动再雪上加霜
负债累累的中国房地产商恒大集团8月17日星期四在美国申请破产保护。几天前，中国房地产行业的老大碧桂园发生债务违约。中国房地产行业的危机之深重，以及它会怎样传染到中国经济的其它领域，是法国世界报的一个主题。
法国世界报上海通讯员勒普拉特（Simon Leplatre）写道，2021年，当中国当局收紧对房地产行业的控制时，私营的恒大集团发现自己陷入了财务困境，负债超过3000亿美元。恒大迅速成为中国私有房地产行业危机的象征。恒大之后，现在轮到了中国房地产行业的老大碧桂园。尽管碧桂园曾有好学生的名声，现今却出现了债务违约，濒临破产。
勒普拉特表示，几个月前，当恒大和其他数十家开发商无力偿还债务的时候，碧桂园还被认为是中国房地产行业中强大的一环。但是，碧桂园老板杨惠妍现在承认，该公司目前正面临“成立以来最严重的困难”。在两次没有能够按期偿还美元债务后一个星期，碧桂园于8月14日暂停了它10来种债券在债务市场的挂牌。评级机构目前认为这些债券都是“烂”债券。市场的制裁是立竿见影的：在港交所，碧桂园的股价下跌了18%.住房销售在2022年是最多的碧桂园的滑坡可能会进一步削弱中国家庭对约占中国国内生产总值25%的房地产业的信心，会加剧建筑经济的恶性循环。
中国国家统计局的数据显示，7月份，中国百强房地产开发商的销售额同比下降了33%，房地产投资下降了8.5%.由于缺少买家，所以，私人房地产商缺乏现金，无法偿还债务。
恒大是负债最重的企业，自2021年以来一直处于违约状态，面临相当于3100亿欧元的债务和未付账单。负债1800亿欧元的碧桂园迄今为止一直在试图走出困境，碧桂园老板甚至在2022年底自掏腰包，把自己的钱借给了公司。但中国房地产业的困难在进一步恶化：尽管新冠清零政策已于2022年12月结束，但预期的复苏并没有到来。第一季度虽然有短暂的回升，但是，自年初以来，房地产的销售量还是下降了4.7%.
三十天内偿还违约债务
碧桂园于1992年在广东佛山成立，受益于中国房地产市场的自由化和中国快速城市化的大好时机。其创始人杨国强曾是一名农民，后来成为一名建筑工人，再后来成为中国众多房地产亿万富翁之一。如今，她的女儿杨惠妍管理着这家公司，2022年底时该公司有7万名员工。自2007年从父亲手中继承公司以来，杨惠妍一直被认为是亚洲女首富，现在她则必须要让投资者相信碧桂园的偿付能力，可以在三十天的时间内偿还违约的债务。
碧桂园应该会于本月晚些时候公布其半年度业绩。碧桂园说，预计净亏损在450亿到550亿元人民币之间。评级机构穆迪表示，碧桂园还有310亿元人民币的债券将于2024年到期，8月10日，穆迪将碧桂园的稳健性评级下调至“Caa2”级别，这是“极高信用风险”的代名词。
这一切都开始于2020年，当时北京发起了房地产商去债务运动，设立了开发商必须遵守的“三条会计红线”。中国城市房地产研究院估计，过去两年，占中国市场份额40%的80家私人开发商出现了债券违约。2022年11月，中国当局取消了两年前实施的某些规定，碧桂园被列为良性房地产商，再次获得了银行贷款。
但今年，房地产商不仅受到北京方面的限制，而且还遭受顾客流失的问题。与大多数开发商一样，碧桂园严重依赖期房销售来为其运营提供资金。如今，碧桂园正在为它在中国小城市的扩张付出代价，碧桂园60%的项目都位于这些城市。
碧桂园在2021年和2022年都很好地抵御了流动性危机，2022年11月，碧桂园被列为良性房地产商，再次获得了银行贷款。但它却没有趁机减少债务，而是寻求扩大市场份额。中国城市房地产研究院的主席谢一峰（音）说，“他们比其他房地产集团获得了更多的资金，但他们没有很好地利用这些资金：他们坚持继续到处拿地，”谢先生说，“碧桂园的销售额下降得很快。一到四月期间，他们的销量不错，但之后销量直线下降，几乎是垂直下降。”
传染效应
中国房地产企业的这种高风险波动是否会对本已陷入困境的中国经济产生传染效应呢？
同样负债累累的中国地方当局已经因土地销售下降而受到影响，2021年，土地的销售在地方当局预算中的比例平均是40%.
另外，虽然中国大型国有银行腰板很硬，但一些金融机构就不是这样了。8月12日这个周末在中国中融信托违约后，摩根大通警告称，信托公司即非常暴露于房地产的地下钱庄，这些公司破产数量的不断增加，可能会直接拉低经济增长0.3至0.4个百分点，并有引发中国金融和房地产“恶性循环”的风险。
中国经济的低迷在国外也有感知。据彭博社报道，贝莱德基金、安联保险和富达保险等多家西方投资者都面临着碧桂园危机的考验，而且恒大美国子公司又刚刚于8月17日星期四在美国宣布破产。
▲法国国际广播电台（RFI）8月19日援引美媒：中国房地产市场大而不能倒 但政府会救吗？
中国庞大的经济已经摆脱了三年的“清零”政策，但并没有像国内外许多人所希望的那样轰鸣，而是伴随着呜咽。华盛顿邮报引述分析人士表示，今年经济有望实现政府设定的5%的增长目标，但这与十年前的8%相去甚远。中国房地产业的危机已酝酿多年。
现在，出口、投资、工厂产出和零售销售均已放缓。消费者支出如此疲软，以至于在世界许多其他地区都在努力应对生活成本危机的同时，中国的物价却在下降。失业数字如此糟糕，以至于政府干脆停止报告青年失业率。占经济活动约四分之一和家庭财富三分之二的房地产行业正处于危机之中。
周四，恒大集团在纽约申请破产保护。恒大集团是中国最大的房地产开发商之一，直到 2021 年倒闭，这场危机的严重程度就已昭然若揭。就在几天前，中国最大的私人房地产开发商之一碧桂园透露其欠债超过2000亿美元，处于违约边缘。其他数十名开发商已无法支付账单。
然而，北京当局似乎不愿回应国内外要求采取大胆、果断行动提振房地产市场的呼声，并避免全球经济受到蔓延。
中国强大的领导人习近平在二月份发表的，日前才对外公布的一个讲话中表示，“我们必须保持历史性耐心，坚持稳中求进”。
中国政府已采取一些小措施来提振需求，比如下调关键利率，让更多人更容易购房，但北京方面迄今尚未采取大规模行动。在全球第二大经济体需要支出来避免经济放缓之际，市场信心仍然破碎，消费者本已很低的信心进一步受到打击。
尽管碧桂园的违约不会像恒大在 2021 年倒闭那样对系统造成那么大的冲击，但时机更糟糕，因为经济已经疲软得多。
房屋销售的持续下降将给资金短缺的地方政府带来灾难，地方政府依靠向房地产开发商拍卖土地来获取收入，并持有 9 万亿美元的债务。
经过三年的新冠病毒大流行支出和收入减少，再加上数十年的巨额贷款用于建设融资，一些城市和省份已经处于违约边缘。
如果地方政府无法偿还债务，危机蔓延的范围可能会更广。
该报引述美国总统拜登上周表示，失业率高、增长放缓的中国经济是一颗“定时炸弹”。拜登称，“他们遇到了一些问题。这不好，因为当坏人遇到问题时，他们就会做坏事。”
▲法国国际广播电台（RFI）8月20日微言微语：习主席指明方向，中国经济加速崩溃
美国总统拜登8月10号在一场政治筹款活动上称中国经济是“一枚定时炸弹”，引来中国官媒一通怒批，但紧接着统计局就宣布不再发布中国青年失业率数据，这种小儿科做法无法掩饰更大的危机，不到一周，一连串坏消息不断袭来，引发网民聚焦热议。
网友@陈维健发帖说：拜登：中国是一枚“滴答作响的定时炸弹”。对中国社会有些了解的人都意识到了这一点，现在由美国总统说出来，情况又有不同，因为他的背后是情报与研究单位，是作过沙盘推演的。也就是说把人们的意识与直觉变成了逻辑。
网友@草祭发帖说：中国房地产面临崩盘，信货和金融危机随时爆发，离岸人民币与美元汇率贬值加速。人民币将很快贬破去年10月28日低点7.375；一旦人民币贬破7.85、8.3的关键点位，中国一定爆发百年一遇的金融危机！届时，人民币价值将接近俄罗斯卢布，也让中国人民真正感受一下与俄“合作无上限”的苦果。不要以为这不可能，要知道冷战期间中国人的生活水平比俄还要差。现在一切才刚刚开始！
恒大、碧桂园、富力，中国房地产企业债务违约暴雷事件一个接着一个；中国最大的资产管理集团中植系大厦将倾，中融信托也已出现暂停兑付。此外，五矿信托、光大信托、中航，也都风雨飘摇…。中国债务违约、金融信托理财产品违约正在由点向面蔓延，大有风起云涌之势，中国正在酝酿一场巨大的金融风暴。
中国的外国直接投资已被打回到1998年来的最低水平，但外资撤离中国的速度仍未停止，还在加速。以目前外资撤离中国的速度和趋势看，不用十年，中国的经济将与西方完全脱钩，幷倒退回改革开放前的七十年代。中国人的苦日子现在才刚刚开始。
网友@老蛮频道发帖说：早在年初广交会的时候，来自欧美的采购商就很少见了。你说中国制造不比东南亚那些粗制滥造来得物美价廉吗？但是欧美就是放弃了中国制造，放弃了更多的销售利润。到二季度，外商在华直接股权投资只剩37亿，几乎清零，跟以往单季度动不动大几百亿上千亿的数据比起来，显示出外资逃离中国的坚定意愿。为什么外商毅然放弃来自中国的高利润？因为在中国挣钱不安全了。奇奇怪怪的政治风险和风起云涌的全民抓间谍，不可预料的汇率风险以及结汇出境的风险。至于经营班子里被强行塞进来一个党委成员，你都不知道应该怎么定义这件事，这不是风险是什么？
网友@财经数据库发帖说：中国式次贷危机已经开始。无论从债务连环爆雷，链式反应，还是从社融脚踝斩，居民贷款急剧下降，CPI/PPI通缩，都已经交叉验证。大趋势已经被证明，无可辩驳。现在问题的关键不在一两家企业，几个金融机构，而是发生了链式反应，蔓延到社会每一个角落。正如原子弹核爆，无需外部输入，只是内部的链式反应，逐级放大，就能产生巨大的破坏。现在挽救经济，已经是不可能的任务。现在需要的是紧急措施，手掰原子弹，阻止链式反应。人们常说，看着两辆火车相撞的慢动作，现在则是所有人在看原子弹爆炸的慢动作实况转播。最可能的情况是：孩子死了，奶才来。在一切都太晚之前，政府不会有任何实质性动作，只会开会发文件，继续禁止质疑的声音，批判“唱衰”。美国有奥本海默，中国有一片沉默。沉默是中国金融原子弹之父！
网友@大老王发帖说：近期，中国经济/汇率速崩论甚嚣尘上，颐和资本前副总翟山鹰桑，甚至精确的计算崩盘时间，这样的测算，与周易算卦一样，都属于玄学，没有什么科学依据。中国经济是一具极其庞大和复杂的生命体，是全球化时代这个星球上最大的经济成果，由无数渺小勤劳的个人和微小企业构成，巴菲特称之为勤俭村。
事实上，如果没有习近平带着使命横空出世，中国经济在三十年到五十年后会全面超越美国，包括金融行业和高科技产业，而且美国资本会深度植入中国经济，从而形成美国取代英国的你中有我我中有你的良性竞争迭代关系。然而，习近平主席以黑天鹅和灰犀牛杂合体的形式，开始变身了！习主席的暴走变身，超乎他的老领导想象，成了中美国经济的含笑半步癫，而且还没有解药。一个人左右一个国家、民族命运的剧情，再次上演，而且，这次的皇帝还很年轻，至少可以活二十年。
中国的皇帝以在敌国生存的警惕性生活在自己的国家，出巡时卫队清除所有的街道，没有国民能够接近他，这一幕是明朝意大利人利玛窦在中国札记中描述的明朝皇帝。没错，习的治国理政非常像明朝，包括他的各种厂卫。与明朝不同的是，他有一个明朝皇帝没有的神器，大数据云计算，当年的钦天监刘伯温们，现在在通过微信监听每一个中国人的私生活，提前归纳他们的行为，汇报给皇帝所有的沙盘推演。
云计算究竟能不能取代袁天罡和刘伯温？习主席的行为说明他的班底认为能，然而，迄今为止，这个星球还没有人验证过。
习主席于是以前所未有的薛定谔形式治国理政，不同于胡温的涕泪横流我来晚了，不同于江朱的万口棺材图央图森破。习主席不存在，又无处不在，需要他时他不存在，不需要他时，他又泰山压顶威权感十足。这造成了一个现象就是巨大的中国龙，看不见了头，因为头变成了量子态，中国龙变成了无头百足之虫。
各部门各省市负责人像龙爪，啊，对不起，像蜈蚣足，植物性神经惯性从政，你降息我罚款，你涨工资我财政枯竭，你色诱企业家我判他十八年，全面进入左右互搏，千手千面状态。这样的乱象会持续很久，因为这是勤俭村，而且这个地方没有努尔哈赤，高迎祥移民了，李自成和张献忠也都习惯在富士康打螺丝了。所以习主席注定武运长久，朝鲜化不可阻挡！
煤矿瓦斯爆炸前金丝雀会先死。房地产、信托、理财、地方债这是第一批金丝雀，他们正在蹬腿儿。陈红陈凯歌许荣茂是解植坤治丧委员会重要成员足以说明地产多米诺前后多少行业会接着倒！教师、公交、市政，这些人的工资，这是第二批金丝雀，他们现在已经打蔫儿了。公安、武警、政府、军队，他们是矿长的打手，在看到金丝雀死光了之前，他们会关上矿井大门，告诉你们外边核战争了，遍地核污染，一百年后才能出去！城里人愉快的开公司创业，变得像普通人玩极限潜水，农村人？他们只能种农管让种的东西，他们变成了劳改犯，劳改农场就是一个个村庄。
很遗憾的预测，中国人民并不会像有些人期待的那样在重压下绚丽爆发，为什么？天文学上，恒星超过十倍太阳质量，才能在死前奋力拼搏，形成超新星爆发，炸出新的物质和星核。不足太阳十倍质量的，会寂灭，变成红矮星，黑矮星，悄无声息地消失在星海。中国人民的原子化，已经使这个大国失去了超新星爆发的力量，没有凝结核，怎么引爆？所以，中国会像太阳死亡的过程，膨胀，虚胖，印刷无数货币，坍缩，内溃，但，没有爆炸，一切死气沉沉。这个过程，恐怕要二十年，或许更久一点。习家王朝，就是最后的红矮星。它失去了从前太阳九成的实力，却依然是唯一的核心。
▲美国之音（VOA）8月21日报道：恒大危机 分析：房市恐“五雷轰顶” 习近平救与不救两难
台北 —中国恒大集团（Evergrande）上周于美国纽约申请“破产保护”。观察人士分析，恒大积极重整，企图东山再起，并争取时间达成中国政府“保交楼”的要求，但恒大要走出活路，融资和销售额是两大难关，尤其中国房市前景不佳，银行、信托产品、地方债若紧接着房企爆雷，“五雷轰顶”下，恒大不及时清盘止损，债务窟窿恐只增不减。
恒大启动中国史上最大的债务重组案
为了摆脱破产解散的命运，恒大集团8月17日于纽约申请破产保护，再跨出债务重组的一大步。
据美媒《华尔街日报》报道，恒大寻求法院批准其债权达190亿美元的债务重组协议，并保全资产，免遭美籍债权人扣押清盘。
恒大曾是中国销售额第二高的房地产开发商，但自2021年初爆发债务违约以来，已和债权人就债务重组进行了近两年的谈判，部分市场人士乐见，恒大于香港、英属维尔京群岛和开曼群岛敲定的债务重组计划近期若经法院确认生效，将对所有境外债权人具有法定约束力，也可望暂时缓解债务危机。
香港法院预计于9月５-6日就恒大的离岸债务重组方案举行聆讯。
位于香港的博威环球证券（Blackwell Global）金融首席分析师聂振邦以书面告诉美国之音，恒大在美申请破产保护，是为了 “争取时间和筹码，游说所有债权人接纳债务重组方案”，但在美国法院9月底批准前，恒大仍存在被破产清盘的风险，他因此不建议投资者此时沾手中国内地房企股版块。
聂振邦说，恒大若达成债务重组协议，“市场会视为重大利好消息，整个内房企行业的债务违约风险会显着下降。”但若游说失败，市场对中国房企将难重振信心，中国房市也恐持续低迷。
他还说，恒大若进入清盘，很多资产恐难变现，处理时间也是以年计，对债权人不一定有利。反之，就算债权人接受债务重组协议，恒大也得花上很长的时间才能成功反转债务。至于中国政府要求的“保交楼”任务，他相信，“恒大会将兴建中的项目出售给其他房企变现，既可改善财务状况，也降低保交楼的压力。”
美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田在接受美国之音采访时表示，他看不到恒大起死回生的希望，因为，中国房市供给过剩，随着人口成长放缓，年轻人失业率攀升，房产缺乏刚性需求下，销售量根本不可能迅速回升，而且中国房价持续走跌，老百姓都在观望，不敢投入毕生积蓄买房。
他说，尤其中国经济疫后复苏力道疲软，投资、消费和出口这三驾马车全部熄火，经济缺乏增长的动力下，房市也难重返荣景，就算降息、松绑借贷，刺激房市的力道也有限。
中国版的雷曼风暴？连锁爆雷的“五雷轰顶”？
谢田说，除了恒大，包括碧桂园等其他中国百大房企都陆续出现财务危机，他们因资金断链抛出的烂尾楼建案将越来越多，保交楼将是不可能的任务，未来若未正常交屋，中国购屋者拒绝还贷，恐进一步引发银行、信托产品、地方债甚至外汇等领域的爆雷，他因此形容，恒大事件不仅是“中国版的雷曼事件”，还可能引爆中国金融体系的“五雷轰顶”。
谢田着有《赤龙的钱囊》一书，深入剖析中共如何从中国人民身上攫取和积累巨额的财富。他说，他十年前就预言中国房市过热，若当时泡沬破裂，中国房市仍可期，但现在过度膨胀，已很难止血。
他说，按照正常的商业逻辑，恒大应该进入破产止损，但中国国家主席习近平担心其引发房市和金融体系的连锁效应，不仅不准恒大破产躲债，还要它完成保交楼的任务，以免引发社会动荡，冲击到中共的政权。
另外，他说，将恒大作为圈钱白手套的中共权贵家族，如江泽民和曾庆红等家族派系，也不愿恒大就此倒闭。恒大曾透过这些昔日的权贵势力，标得地方政府的土地和国营银行的资金借贷，然后透过分红、套现等手段，将钱洗进权贵的口袋里，官商勾结套利。
谢田说：“我觉得，习近平当然也是苦恼的，就是说，你不救（恒大），它把我们整个的金融体系、银行拖垮了。救的话，那等于帮了他以前的那些老对手，那些人（江派和曾派）可能用这个来威胁习近平。现在就是说，他救和不救，中共政府要特别考虑。还有一个，救了这个（恒大），下面怎么办？你看现在有很多信托产品也在爆雷，那些你救不救？因为房地产崩溃了以后，更多的信托公司也会跟着倒闭，信托公司倒闭，最后银行倒闭，可能毁了中共政权的。”
习近平政府失算 三条红线打房打过头？
一位位于台北、因议题敏感而不愿透露姓名的两岸房仲业企研总监也告诉美国之音，习近平喊出“房住不炒”的铁律后，更于2020年底铁腕打房，对开发商设下“三条红线”，即剔除预收款后的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金短债比不小于1倍的监管规定，立刻让许多像恒大一样高负债、高杠杆操作的房企陷入银根紧缩的财务困境。
这位业内人士认为，当时习近平政府之所以敢这么激烈打房，是仗势中国经济每年都能有5%的增长率，因此预期，这抽银根的力道只会给房企带来短期阵痛，殊不知，房企接连债务爆雷，伴随疫情清零管控、外资撤资迁厂、疫后复苏力道疲软等负面冲击，重创房市。
她说，中国房企对政策走向非常敏感，大手笔投资盖房的意愿已大幅下降，而一般商品房也因买家预期价格持续走跌，买气低落。
她引述台湾玉山投顾的报告指出，中国商品房的销售量于2022年13.58亿平方米，年减24.3%，今年前七个月则累计达6.65亿平方米，年减6.5%，至于待售面积则于7月底攀升至6.45亿平方米，是2017年以来的新高，而中国百强房企7月份的销售额仅达3，474亿人民币，年减33.6%.
该报告称，百强房企销售额跌幅扩大，显示房市需求仍疲弱，即便中共7月在政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”，但仍未见中国房市复苏的迹象。
这位业内人士说，中国房企大量举债盖房，高杠杆的金融操作模式，只要周转不灵，就会引发大型金融灾难。以台湾90年走过的房市崩盘经验，中国可能也得花上10多年才能反转房市的低迷。
房企活路：融资解套和拉抬销售
她还说，中国有两个解方，可以挽救恒大等房企或房市的低迷，一是松绑三条红线，让部分房企可以得到银行的贷款挹注，从前端解套其资金紧缺的问题，这方面中国政府已渐渐放宽，二是拉抬销售，让地方政府推出特别门路，如住宅落户，才能刺激买气。
至于恒大可望达成债务重组并重生？她说，得看恒大还有多少筹码。一般而言，中国房企都有所谓的“灰色收入”，这也是为什么碧桂园总裁杨惠妍之前除出脱持股外，7月底还将其在子公司碧桂园服务的20%持股捐给基金会，她就是在脱产，增加灰色收入。这位业内人士说，她相信，习近平政府有办法循台面下的管道，来清算恒大等企业主的资产，挤出他们的灰色收入来救市。
她也认同谢田的观点并表示，这些房企大鳄从事的是特许事业，背后都有依恃的政治势力，因此，从政争角度解读中国这一波的房市风暴，并不牵强。
她说：“可能是一个政争，因为像恒大跟碧桂园之前都在做房产洗钱，比如说，他们在马来西亚盖了一些案子，其实都是帮（中共）权贵把钱弄出去、洗出去。所以外人看，它是一个企业倒闭、连锁效应。那中国的学者会用政争去解读，我认为是有可能性的。”
她说，习近平透过这次打房让房企“大洗牌”，一方面去杠杆，一方面也紧缩钱、权，虽然可望推出有力的政策工具来救市，但中国内部的结构性风险，如经济难靠内需拉抬，人口雪崩式减少且失业率攀升，都凭添挑战。尤其房企接连财务爆雷，不仅拖垮上下游供应商的业绩，也会削弱市场对中国经济和资本市场的信心，且衍生中长期的隐忧，亦即，外资对中国企业的信用打折，这将断送掉中企海外募资的管道，甚至影响到人民币国际化的进程。
根据《21世纪经济报道》7月中旬的分析，恒大于2016-2020年间年年分红，累计达约934亿人民币，但其中六成，约578亿人民币集中于2020年度发派，也就是爆发债务违约前，且2021年决策时的实际业绩基础是净亏损逾6800亿人民币，引发市场对恒大系统性舞弊的质疑。
《路透社》曾援引分析称，恒大的债务重组计划可望让海外债权人回收高达22.5%的资产，相较于被清盘，现时的资产回收率恐仅有3.4%，若此估算为真，债权人接纳债务重组协议的可能性大增。不过，报道也指出，恒大最新财报显示其总债务和亏损仍持续扩大，加深了债权人对其重组计划及未来运营可行性的质疑。
据恒大7月发布的财报，截至2022年底，该集团的总负债高达2.4万亿人民币（约3，360亿美元），且净资产呈断崖式恶化，从2020年底的3，504亿人民币净值，恶化至去年底的5，591亿人民币净亏损，两年内蒸发了超过9000亿人民币，资不抵债的恶化幅度令人咋舌。
▲纽约时报8月21日报道：楼市危机疾速失控，中国经济何去何从
房地产行业充斥着背负高风险的参与者，一家堪称典范的中国房地产开发商正在违约的边缘摇摇欲坠。由于缺乏现金，中国最大的资产管理公司之一未能向投资者付款。数十亿美元已从该国股市撤出。
在中国，这个8月事件频出，令人眼花缭乱。
政府从三年前开始打击住宅建筑商的高风险商业行为，房地产市场随后开始放缓，在本月则迅速失控。这威胁到了更广泛的经济领域，削弱了消费者、企业和投资者的信心。到目前为止，一向亲力亲为的中国政策制定者几乎没有采取任何措施来缓解人们的焦虑，而且似乎决心减少该国经济对房地产的依赖。
标准普尔大中华区企业信用评级主管张积豪表示：“中国房地产市场正在发生的事情确实是前所未有的。”
过去30年里，随着中国人口激增，人们涌入城市寻求经济机会，开发商建造的现代化公寓供不应求，房地产行业成为经济转型的引擎。房地产业雇用了数百万人，还成为家庭积蓄的存储手段。如今，房地产行业占全部经济活动的四分之一以上。
在看似永远不会结束的房地产繁荣时期，中国对房地产的依赖带来了丰厚的利润，但经过多年的过度借贷和过度建设，它已成为一种负担。当中国经济增长较快时，开发商借入更多资金来偿还不断增加的债务，从而掩盖了过度开发。但自从该国领导人实施的导致经济瘫痪的新冠封锁措施被取消后，中国正在艰难地试图重新站稳脚跟，许多经济问题又回到了房地产的问题上。
中国消费者的支出减少，部分原因是房价暴跌影响了人们的积蓄，其中大部分与房地产相关。建筑、景观、涂料等与住房相关的行业的工作机会在过去很充足，而现在越来越少。人们不确定危机会蔓延到什么程度，这让公司和小企业不敢花钱。
依靠向开发商出售土地来支付市政项目费用的地方政府正在削减服务。
信托公司——代表公司和富人投资数十亿美元的金融机构——曾向房地产公司发放高风险贷款，现在面临损失，引发了愤怒的投资者的抗议。
当前的房地产危机是政府自己一手造成的问题。监管机构允许开发商大肆举债，为几十年来不惜一切代价的增长战略提供资金。然后他们在2020年突然大举干预，以防止房地产泡沫。他们阻止廉价资金流向中国最大的房地产公司，导致许多公司出现现金短缺。
一家又一家的公司因无力支付账单而开始倒闭。据信用评级机构标准普尔称，过去三年已有超过50家中国房地产开发商违约或无法偿还债务。这些违约事件暴露了中国房地产表面繁荣的现实：只有在价格持续上涨的情况下，借钱建房的模式才有效。
随着房地产危机的恶化，中国政策制定者并没有听从用大规模救助项目介入的呼吁。相反，他们选择了放宽抵押贷款要求和降低利率等温和举措。
官方报纸《经济日报》在周五的社论中表示，近期政策的效果需要时间：“同时要清醒认识到，风险化解过程不可能一蹴而就，市场要给予一定的耐心。”
政策制定者容忍了打压房地产造成的后果，因为即使是那些无力支付所有账单的公司也在继续建造和交付公寓。
例如，中国恒大在2021年拖欠了3000亿美元的债务，危机发生时已收到款项但未完工的公寓超过100万，但最终设法建成30万套公寓并交付。恒大集团周四在美国申请破产保护。
但最近几个月发生了很多变化。家庭减少了大额购买，公寓销量陡然暴跌。房地产巨头碧桂园曾经被政府列为典范，这样的冲击改变了它的命运，现在，该公司预计今年上半年亏损高达76亿美元，并表示其业务正面临着30年来最大的挑战。
碧桂园需要在几周内拿出现金来支付部分债券的利息，否则就会和同行一起进入违约公司的行列。它还有数千亿美元的未付账单。
这些事态发展让本来就持谨慎态度的购房者感到惊慌。中国房地产信息集团的数据显示，7月中国100家最大房地产开发商的新房销售量同比下降33%.6月销售量也下降了28%.投资者担心政策制定者行动不够迅速，无法防止更大的危机发生。
野村证券首席中国经济学家陆挺表示：“我认为他们还没有找到解决问题的正确方案。”他和他的同事警告，房屋销售下降和开发商违约可能会引发连锁反应，威胁到更广泛的经济领域。
这种担忧已经蔓延到其他市场。中国最大的一些公司在香港上市，那里的投资者信心急剧下降，导致股市陷入熊市，较1月的峰值下跌了21%.过去两周，投资者已从中国股市撤资75亿美元。
房地产问题也正在蔓延到金融信托公司，即中国所谓的影子银行体系。这些机构提供的投资回报率高于标准银行储蓄，并且通常投资于房地产项目。
本月初，新的麻烦出现了。两家中国上市公司警告称，它们向中融国际信托进行了投资，但管理着约850亿美元资产的中融未能支付所欠款项。据《南华早报》报道，虽然尚不清楚这些投资是否与房地产相关，但中融是这些违约开发商的多个房地产项目的主要股东。中融没有回复寻求置评的电子邮件。
一群愤怒的中国投资者聚集在中融北京办公室外，要求该公司“还钱”并做出解释。抗议活动的相关视频在本月被上传到抖音，目前尚不清楚是什么时候发生的。
这次抗议让人想起中国因住房危机而发生的其他反抗行为。虽然这种情况很少见，但最近出现了几起。
今年2月，武汉数千名退休人员与官员对峙，抗议削减政府为老年人提供的医疗保险。这些削减表明地方政府面临压力，部分原因是房地产市场低迷，损害了作为可靠收入来源的土地销售。
去年，数十万房主拒绝偿还未完工公寓的抵押贷款。有人在社交媒体上发布抗议视频，业主群体纷纷效仿，在网上发起抵制。
这两起抗议活动都引起了人们的关注，但随着政府介入限制社交媒体上的讨论，同时采取一些措施缓解紧张局势，抗议势头逐渐减弱。上周，一段新视频显示，中融办公室外没有抗议活动，但大楼和附近都停着警车。
