中国的成功支柱出现裂纹

中国猛涨的贸易顺差和巨大的外汇储备通常被视为它经济活力的迹象。海外消费者购买越来越多的中国商品或北京在这个过程中聚集如山堆积的钱不会是一件坏事，不是吗？

事实上它可能是坏事，本周我们看到越来越多的证据证明中国的成功象征正在变成未来麻烦的迹象。在中国宣布8月贸易顺差249.7亿美元的同一天，它还透露通胀已经刷新11年的纪录，为6.5%.

这并非偶然。这两者紧密相关。海外大量销售中国产品，大量的现金流入中国，进入货币体系。货币供应日增导致价格更高。更高的价格导致……谁知道呢。

北京很明白这些危险。通胀是触发动乱的问题之一。为了控制通胀，北京今年已经四次加息，但不得要领。中国人民银行2007年的目标是把通胀保持在3%.事实上，它在6月就达4.4%，在7月达5.6%，8月达6.5%.

中国的领袖把通胀视为某种技术问题，可以通过摆弄利率以及公布法令驯化的问题。北京已经下令学校和大学不要提高伙食价格，以免令学生不安。中国国家发改委也已经指示地方政府稳定月饼价格。

中国的经济问题不是这么容易解决的。该国引人注目的经济进步是基于一个在长期看来不可持续的模式。《凶兆（The Writing on the Wall）》的作者赫顿（Will Hutton）把这种模式称为列宁式社团主义。

它压倒性地依赖两样事情：投资和出口。中国的国有或跟国家相关的银行以低利率贷款给国有或受国家影响的公司贷款。那些公司把产品出售到海外，而北京故意人为地低估中国货币以压低产品价格。

世界银行估计，在1990年到1998年间，投资每年为中国的增长率贡献6.4%，而农民工贡献了2.1%.津贴的能源和免费的土地也有助于中国龙的腾飞，经济向资本密集型制造业倾斜。

中国不能永远依赖廉价的贷款、土地和劳动力。现代经济需要通过技术创新和有效管理而成长的公司，而不是不停地注入资本。它需要独立的银行，以商业的利率贷款。它需要民众少存钱多消费，让经济摆脱对投资和出口的不健康依赖。

赫顿认为，方法是明显的。中国必须让人民币在货币市场浮动，并升值到一个更现实的水平。它必须让中国人投资更多的钱到海外，缓解过剩的存款率，放缓货币供应的增长，降低通胀压力。它必须改善社会福利体系，这样中国人才不至于被迫存那么多的钱来保障自己。

北京的领袖知道中国不能永远这样做。他们已经暗示理解问题，引入计划让中国人在香港股市购买股票，让更多的银行和外国合作，实行现实主义的贷款利率。

但北京让自己陷入圈套。让人民币更自由地浮动将提高出口品的价格，在短期内放缓经济，并导致失业，甚至动荡。让中国人在海外投资更多将减少存款，而这些存款又是中国的银行所依赖的，存款减少可能给它们造成致命伤。

动手或不动手都很糟糕，中国领导人要作出一些困难的选择，而且他们要动作迅速。门缝底下正渗出通货膨胀的烟雾。（作者 MARCUS GEE）