十一長假，地方政府一悲一喜，先後接到來自中央政府的兩個文件。先是央行放寬房貸，然後是宣布中央政府不會代地方政府還債。

放寬房貸，似乎意味著中央政府默許地方政府哄抬房價、以牟取暴利的行為。而宣布地方債各自負責，似乎又是警告地方政府不要濫開支。

這些年的地方債基本上都是以民生為藉口，實際上都用在城市的大拆大建上了。幾乎所有的地級市、甚至縣級市都在搞開發區，都在搞舊城改造。始於大連薄熙來的舊城改造，並未隨薄熙來先生的入獄而停息，反倒日漸興盛。

有工程才有政績，才能升官；有工程才有回扣，才能發財。這已經不是秘密，是公開的。貌似皆大歡喜：官員得了好處，百姓也沒有吃虧呀，至少換了新房子。至於那些被強拆者的抗議，普遍被認為是漫天要價得不到滿足後的行為。

可是，這麼好的事情怎麼能如此輕易實現？錢從哪裏來？地方政府兩大絕招：一是賣地，二是發債。房價越高，地價就越高，地方政府的收入就越高，就能償還債務，這類似於「龐氏騙局」──只要房價不斷上漲，地方政府的這個遊戲就能一直進行下去。

問題是，房價已經漲到天上，還能繼續漲？所以，中央政府也是矛盾的。一方面放寬房貸款以滿足地方政府對高房價的渴望，另一方面，又要撇清與地方債的關係，明確說明不會代地方還債。

中國目前到底有多少地方債？誰也說不清楚。有說14萬億的，有說20萬億的，有說超過30萬億的。沒有一個權威部門肯出來明確說明當前地方債的具體數字。實際上，真沒人說得清楚。因為地方債發行非常混亂。

地方債的投向基本是市政和交通，這些項目在短期內幾乎沒有收益，地方政府如何償還？如今，巨額地方債已經成為世界看空中國經濟的一個重要原因。

地方政府官員並不擔心還款問題。不是他們有信心，而是他們根本沒有打算還。做幾年官，有了政績以後，市長升遷任書記，書記升遷到省裏，省官員升遷到中央。借錢的人拍拍屁股走人了。繼任者也不擔心：可以擺出一副很無辜的面容，雙手一攤：錢又不是我借的，我怎麼還呀？

蝨子多了不咬，各個城市互相打探、壯膽，繼續大肆舉債。現在，中央政府明確說明誰的債誰還了，那就牽涉到一個問題：還不起怎麼辦？必然有很多政府無法歸還地方債，這是毫無疑問的。

在美國的話，事情比較簡單。地方政府欠債還不了，就跟公民欠債還不了一樣，申請破產就是。美國破產的地方政府已經有不少了。可在中國，地方政府宣布破產，可能嗎？中國百姓從來沒想過這個問題，各級政府似乎也從不認為自己會破產。

從法理上，中國的地方政府似乎也沒有破產的合法性。美國是聯邦制國家，聯邦政府與州政府，州政府與市縣政府，職責劃分非常明確。總統管不了州長的烏紗帽，州長對總統愛搭不理，到還債的時候也不會覺得總統有替自己還債的義務。而中國，是一個高度中央集權的國家，中央政府任命下級官吏（一般是先代省長，然後由人大選舉為省長），上級完全掌控下級的烏紗帽，並且可以隨時撤換，隨時干涉下級政府事務，在這種情況的，地方政府有難了，中央政府不出手相救，似乎說不過去。

那麼，中央政府如何相救呢？唯一的手段，就是印鈔票，看誰債務多，就給誰發鈔票還債。所以，當國際友人擔心中國地方政府無法還債的時候，我在擔心央行會濫伐貨幣。因為，除了濫伐貨幣，似乎找不到償還地方債的第二途徑。濫發貨幣的結果，則非常肯定是：通貨膨脹，百姓遭殃。

現在，中央政府聲稱不替政府還債，百姓應該拍手叫好。可是，中央政府不出手救助，地方政府還不了債，又不能宣布自己破產，那這遊戲怎麼往下繼續？我想不出辦法。我只能對中央政府對地方債務的免責聲明表示疑惑，疑惑其無法做到免責。